百亿重组再现 蛇吞象收买留危险

湖南快乐十分 2019-07-01 13:44:52 127
来自【湖南快乐十分彩乐乐07月01日】消息:

  【来】【源】【:】【证】【券】【市】【场】【红】【周】【刊】

  【《】【红】【周】【刊】【》】【特】【约】【作】【者】 【韩】【平】

  【近】【期】【,】【随】【着】【监】【管】【部】【门】【放】【松】【对】【重】【组】【要】【求】【的】【意】【向】【之】【后】【,】【市】【场】【上】【的】【巨】【额】【重】【组】【开】【始】【明】【显】【“】【放】【量】【”】【。】【仅】6【月】26【日】【,】【就】【有】30【多】【家】【公】【司】【披】【露】【了】【相】【关】【重】【组】【的】【进】【程】【,】6【月】27【日】【,】【华】【峰】【氨】【轮】【与】【中】【国】【铝】【业】【双】【双】【抛】【出】【百】【亿】【级】【别】【的】【重】【组】【方】【案】【!】

  【百】【亿】【重】【组】【频】【现】【,】【儿】【子】【吃】【了】【老】【子】【?】

  【华】【峰】【氨】【纶】【重】【组】【预】【案】【表】【示】【,】【公】【司】【拟】【发】【行】【股】【份】【及】【支】【付】【现】【金】【,】【购】【买】【公】【司】【控】【股】【股】【东】【、】【实】【控】【人】【等】【所】【持】【华】【峰】【新】【材】100%【的】【股】【权】【,】【交】【易】【价】【格】【为】120【亿】【元】【;】【同】【时】【公】【司】【拟】【配】【套】【募】【资】【不】【超】20【亿】【元】【。】【按】5.02【元】【的】【收】【盘】【价】【计】【算】【,】【其】【总】【市】【值】【约】84【亿】【,】【却】【一】【下】【子】【要】【吃】【进】120【亿】【元】【的】【资】【产】【!】【中】【国】【动】【力】【的】【情】【况】【也】【类】【似】【!】

  【此】【外】【,】【稍】【早】【前】【刚】【承】【诺】【在】【未】【来】3【个】【月】【内】【不】【筹】【划】【重】【大】【资】【产】【重】【组】【的】【银】【星】【能】【源】【,】【在】【承】【诺】【发】【布】【后】【不】【足】1【个】【月】【,】【便】【突】【然】【宣】【布】【了】【重】【大】【资】【产】【重】【组】【方】【案】【:】【拟】【购】【买】【中】【国】【铝】【业】【股】【份】【有】【限】【公】【司】【所】【持】【有】【的】【公】【司】【控】【股】【股】【东】【中】【铝】【宁】【夏】【能】【源】【集】【团】【有】【限】【公】【司】【股】【权】【。】

  【资】【料】【显】【示】【,】【中】【铝】【宁】【夏】【能】【源】【是】【中】【国】【铝】【业】【在】【西】【北】【地】【区】【最】【大】【的】【能】【源】【平】【台】【。】【现】【有】【资】【产】【总】【额】267【亿】【元】【,】【预】【计】【到】2020【年】【,】【资】【产】【总】【额】【增】【长】1.9【倍】【,】【会】【达】【到】500【亿】【元】【以】【上】【;】【营】【业】【收】【入】【增】【长】3【倍】【,】【达】【到】131【亿】【元】【以】【上】【。】

  【而】【收】【购】【方】【银】【星】【能】【源】【,】【截】【至】2019【年】【一】【季】【度】【,】【公】【司】【总】【资】【产】【仅】【为】95.6【亿】【元】【,】2018【年】【实】【现】【营】【业】【收】【入】11.9【亿】【元】【,】【净】【利】【润】0.53【亿】【元】【。】【可】【见】【,】【若】【是】【到】2020【年】【才】【完】【成】【资】【产】【重】【组】【工】【作】【的】【话】【,】【即】【将】【注】【入】【的】【中】【铝】【宁】【夏】【能】【源】【总】【资】【产】【为】【银】【星】【能】【源】5【倍】【以】【上】【,】【会】【成】【为】【资】【本】【市】【场】【上】【标】【准】【的】【“】【蛇】【吞】【象】【”】【案】【例】【。】

  【蛇】【吞】【象】【式】【收】【购】【实】【质】【,】【其】【实】【是】【“】【子】【野】【父】【弱】【”】【!】

  【这】【么】【多】【巨】【额】【收】【购】【,】【都】【是】【儿】【子】【收】【购】【老】【子】【的】【资】【产】【,】【背】【后】【一】【个】【深】【层】【次】【的】【原】【因】【是】【“】【子】【强】【父】【弱】【”】【!】【当】【然】【更】【准】【确】【地】【说】【法】【是】【儿】【子】【的】【路】【子】【野】【:】【虽】【然】【挣】【不】【到】【钱】【,】【但】【是】【能】【够】【想】【办】【法】【圈】【到】【钱】【!】

  【上】【述】【方】【案】【中】【,】【儿】【子】【用】【来】【大】【肆】【收】【购】【的】【资】【金】【完】【全】【是】【依】【靠】【二】【级】【市】【场】【的】【投】【资】【者】【,】【或】【者】【是】【特】【定】【的】【投】【资】【者】【的】【慷】【慨】【解】【囊】【!】【他】【们】【依】【靠】【着】【已】【经】【成】【功】【跻】【身】【资】【本】【市】【场】【的】【优】【势】【,】【大】【发】【不】【用】【支】【付】【任】【何】【成】【本】【的】【股】【票】【,】【以】【及】【向】【市】【场】【融】【资】【来】【支】【付】【收】【购】【资】【产】【的】【对】【价】【,】【甚】【至】【连】【一】【毛】【钱】【的】【负】【债】【都】【不】【敢】【去】【借】【,】【当】【然】【也】【很】【可】【能】【是】【没】【有】【哪】【家】【银】【行】【肯】【借】【给】【他】【们】【!】

  【比】【如】【宁】【夏】【能】【源】【,】【如】【果】【实】【力】【雄】【厚】【,】【儿】【子】【银】【星】【能】【源】【也】【很】【赚】【钱】【,】【那】【么】【难】【道】【不】【应】【当】【是】【利】【用】【自】【己】【雄】【厚】【的】【财】【力】【,】【进】【一】【步】【增】【持】【银】【星】【能】【源】【吗】【?】【如】【果】【真】【是】【为】【了】【减】【少】【层】【级】【、】【方】【便】【管】【理】【,】【难】【道】【不】【是】【应】【当】【彻】【底】【把】【这】【个】【能】【挣】【钱】【的】【“】【儿】【子】【”】【弄】【回】【来】【,】【完】【全】【彻】【底】【地】【孝】【敬】【自】【己】【才】【对】【吗】【?】【为】【啥】【还】【要】【把】【自】【己】【全】【部】【倒】【贴】【给】【儿】【子】【,】【再】【让】【儿】【子】【把】【赚】【来】【的】【钱】【分】【给】【二】【级】【市】【场】【上】【不】【相】【干】【的】【投】【资】【人】【呢】【?】

  【从】【重】【组】【方】【案】【看】【,】【除】【了】【银】【星】【能】【源】【还】【要】【先】【评】【估】【拟】【收】【购】【资】【产】【再】【做】【收】【购】【方】【案】【外】【,】【其】【它】【两】【家】【公】【司】【的】【“】【儿】【子】【”】【都】【是】【伸】【手】【向】【市】【场】【要】【钱】【,】【自】【己】【一】【分】【钱】【不】【出】【!】【华】【峰】【氨】【轮】【是】【发】【行】【股】【票】【给】【自】【己】【的】【老】【爹】【,】【让】【他】【们】【自】【己】【在】【锁】【定】【期】【后】【到】【二】【级】【市】【场】【上】【去】【兑】【换】【成】【现】【金】【,】【同】【时】【再】【从】【市】【场】【里】【面】【圈】20【亿】【元】【现】【金】【,】【让】【老】【爹】【在】【锁】【定】【期】【内】【不】【至】【于】【饿】【死】【!】【中】【国】【动】【力】【则】【稍】【好】【,】【不】【是】【到】【市】【场】【上】【公】【开】【吸】【血】【,】【而】【是】【利】【用】【政】【策】【资】【金】【(】【国】【家】【产】【业】【基】【金】【)】【以】【及】【对】【大】【股】【东】【或】【是】【其】【它】【机】【构】【发】【行】【股】【票】【与】【可】【转】【债】【。】【众】【所】【周】【知】【,】【中】【国】【的】【可】【转】【债】【利】【息】【简】【直】【等】【同】【于】【无】【息】【借】【款】【了】【。】【而】【且】【,】【只】【要】【公】【司】【能】【将】【股】【价】【维】【持】【在】【转】【股】【价】【之】【上】【,】【那】【么】【一】【毛】【钱】【本】【金】【也】【不】【用】【还】【了】【!】

  【正】【是】【由】【于】【自】【己】【可】【以】【不】【承】【担】【任】【何】【资】【产】【投】【入】【或】【是】【负】【债】【的】【风】【险】【,】【也】【令】【近】【年】【来】【的】【重】【组】【规】【模】【越】【来】【越】【大】【,】【毕】【竟】【让】【行】【政】【管】【理】【部】【门】【审】【批】【通】【过】【一】【次】【不】【容】【易】【,】【所】【以】【干】【脆】【狮】【子】【大】【开】【口】【!】【笔】【者】【统】【计】【,】【光】【是】6【月】26【日】【公】【告】【重】【组】【进】【展】【的】30【多】【家】【公】【司】【中】【,】【基】【本】【没】【有】【亿】【元】【级】【以】【下】【的】【重】【组】【,】【几】【十】【亿】【元】【的】【重】【组】【占】【据】【多】【数】【!】

  【完】【全】【没】【有】【边】【界】【的】【非】【关】【联】【收】【购】【问】【题】【最】【多】

  【目】【前】【问】【题】【最】【大】【的】【还】【是】【表】【面】【上】【没】【有】【任】【何】【关】【联】【关】【系】【的】【资】【产】【重】【组】【,】【这】【样】【的】【收】【购】【,】【哪】【怕】【不】【是】【蛇】【吞】【象】【,】【风】【险】【也】【是】【极】【大】【的】【,】【尤】【其】【是】【一】【些】【海】【外】【收】【购】【,】【更】【加】【不】【靠】【谱】【。】

  【在】【近】【期】【的】【案】【例】【中】【,】【证】【监】【会】【核】【准】【了】【闻】【泰】【科】【技】【的】【重】【组】【议】【案】【。】【这】【份】【重】【组】【也】【是】【蛇】【吞】【象】【:】【公】【司】【将】【向】【无】【锡】【国】【联】【集】【成】【电】【路】【投】【资】【(】【有】【限】【合】【伙】【)】【、】【珠】【海】【融】【林】【股】【权】【投】【资】【合】【资】【企】【业】【(】【有】【限】【合】【伙】【)】【、】【珠】【海】【格】【力】【电】【器】【股】【份】【有】【限】【公】【司】【、】【上】【海】【鹏】【欣】【智】【澎】【投】【资】【中】【心】【(】【有】【限】【合】【伙】【)】【等】10【个】【交】【易】【对】【象】【共】【计】【发】【行】4.034【亿】【股】【股】【份】【,】【募】【集】【配】【套】【资】【金】【不】【超】【过】70【亿】【元】【。】【合】【计】【价】【值】199.3【亿】【元】【!】

  【闻】【泰】【科】【技】【自】【己】【的】【净】【资】【产】【只】【有】36.3【亿】【元】【,】【市】【值】【约】【为】212【亿】【元】【,】【等】【于】【是】【重】【组】【后】【公】【司】【市】【值】【接】【近】【翻】【一】【倍】【。】【而】【闻】【泰】【新】【科】【技】【本】【身】【已】【经】【负】【债】【累】【累】【!】【一】【旦】【收】【购】【的】【资】【产】【达】【不】【到】【预】【期】【业】【绩】【,】【公】【司】【经】【营】【将】【面】【临】【很】【大】【风】【险】【。】

  【从】【历】【史】【上】【看】【,】【商】【誉】【减】【值】【巨】【大】【的】【公】【司】【几】【乎】【都】【是】【在】【资】【产】【重】【组】【、】【资】【产】【收】【购】【时】【埋】【下】【的】【祸】【根】【。】【表】【面】【上】【看】【,】【类】【似】【的】【收】【购】【没】【有】【任】【何】【关】【联】【关】【系】【,】【大】【股】【东】【不】【用】【回】【避】【表】【决】【,】【所】【以】【收】【购】【标】【的】【与】【价】【格】【,】【根】【本】【轮】【不】【到】【中】【小】【股】【东】【把】【关】【;】【但】【真】【实】【的】【情】【况】【很】【不】【容】【易】【穿】【透】【,】【高】【价】【收】【购】【之】【后】【往】【往】【一】【地】【鸡】【毛】【,】【所】【以】【投】【资】【者】【最】【好】【回】【避】【。】【■】

  

 


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